universita degli studi di cassino e del lazio meridionale
UnicasNet
Giovedì 23 Novembre 2017
ricerca


Laboratorio di Finanza Aziendale > Aree di ricerca

Proprietà e Controllo

Nel nostro paese, il fenomeno della separazione tra proprietà e controllo ha raggiunto, soprattutto nel passato, livelli straordinariamente intensi, con la maggior parte delle imprese contraddistinta da assetti proprietari concentrati e da un particolare ricorso alle diverse modalità di dissociazione del control dall’ownership.

Azioni prive del diritto di voto, patti parasociali e strutture piramidali, sono, gli strumenti più adatti che gli azionisti hanno a disposizione per separare i diritti di voto dai diritti patrimoniali, rafforzando il potere decisionale e di controllo nelle mani di pochi, a nocumento degli interessi della moltitudine di investitori che diventano, di fatto, titolari soltanto di un diritto formale di voto, non in grado di incidere sul reale governo societario.

La possibilità di assumere il controllo con un impegno di risorse non proporzionato può spingere l’azionista di controllo verso scelte strategiche poco orientate al valore, poiché comportanti rischi eccessivi rispetto a quelli derivanti dalla normale gestione d’impresa. In effetti, il semplice fatto di non subire le conseguenze delle proprie scelte, in quanto trasferite ad altri soggetti, come appunto gli azionisti di minoranza, può indurre l’azionista di maggioranza a decisioni non pesate per il rischio.

A riguardo, la ricerca ha dimostrato valori particolarmente elevati sia della leva sul controllo che della leva sui diritti di voto, ovviamente più consistenti nelle piramidi societarie, soprattutto quando sono presenti nel gruppo anche strutture azionarie dual class e patti parasociali che moltiplicano l’effetto proprio delle partecipazioni a cascata. I risultati raggiunti evidenziano, inoltre, che l’intensità delle leve è più alta nelle società a maggiore capitalizzazione, a prescindere dalla modalità impiegata per separare i diritti di voto dai diritti patrimoniali. E’ indubbio, infatti, che quando l’impegno finanziario associato al controllo raggiunge, a causa delle dimensioni aziendali, livelli consistenti, cresce anche il grado di attrattività esercitato nei confronti dell’azionista di comando da parte dei diversi strumenti in grado di ottimizzare il rapporto diritti di voto/capitale investito.


img TAG CLOUD

Unicas HelpDesk

"Più semplice della Mail più veloce del Telefono..."

Attraverso il Supporto online Unicas puoi contattare direttamente un ufficio o una segreteria per tutte le informazioni che riguardano l’Università di Cassino: tasse e contributi, piani di studio, immatricolazioni, iscrizioni, offerta formativa, esami e sedute di laurea, master, esami di stato, concorsi, gare, trasparenza, amministrazione, ufficio stampa, ecc…

ACCEDI AD UNICAS HELPDESK